Thị trường tài chính Mỹ khép lại phiên giao dịch ngày 27/02/2026 trong trạng thái “risk-off” khi dữ liệu lạm phát ở cấp độ sản xuất nóng hơn dự báo kích hoạt làn sóng bán tháo trên Phố Wall, đồng thời đẩy lợi thế quay trở lại với các tài sản nhạy cảm địa chính trị như dầu thô. Diễn biến này xuất hiện trong bối cảnh các nhà đầu tư đang cố định vị lại kỳ vọng về thời điểm Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có thể nới lỏng chính sách, sau chuỗi tín hiệu cho thấy áp lực giá vẫn dai dẳng.
Kết phiên, chỉ số Dow Jones mất 521,28 điểm, tương đương giảm 1,05%, chốt ở 48.977,92 điểm. S&P 500 giảm 0,43% xuống 6.878,88 điểm, trong khi Nasdaq trượt 0,92% còn 22.668,21 điểm. Đà giảm không chỉ phản ánh phản ứng tức thời với dữ liệu lạm phát mà còn là kết quả của một tháng 2 đầy áp lực, khi Nasdaq giảm hơn 3% (tháng giảm mạnh nhất kể từ tháng 3 năm trước), S&P 500 giảm khoảng 1% và Dow Jones giảm 0,2%.
Tâm lý bi quan trong phiên cuối tháng được khuếch đại bởi những lo ngại về tác động lan tỏa của trí tuệ nhân tạo đối với mô hình kinh doanh trên diện rộng, từ tài chính – ngân hàng đến bất động sản thương mại và phần mềm. Trên nền tâm lý đó, thông tin công ty fintech Block tuyên bố sa thải hơn 4.000 nhân viên, tương đương gần một nửa lực lượng lao động, trở thành một chi tiết khiến thị trường thêm nhạy cảm với rủi ro tăng trưởng. Ở nhóm cổ phiếu liên quan đến tín dụng tư nhân, Apollo giảm 8% và Jefferies giảm 9% khi nhà đầu tư quan ngại tác động từ vụ sụp đổ của Market Financial Solutions tại Anh. Một loạt cổ phiếu công nghệ cũng chịu áp lực, trong đó Salesforce và Microsoft cùng giảm hơn 2%, Zscaler giảm 12%, CoreWeave sụt 18% và Nvidia mất 4% sau đó một ngày giảm hơn 5%.
Tuy nhiên, trọng tâm khiến kỳ vọng lãi suất bị xáo trộn nằm ở báo cáo chỉ số giá nhà sản xuất. Theo VnEconomy, PPI toàn phần tháng 01 của Mỹ tăng 0,5% so với tháng trước, cao hơn dự báo 0,3%, còn PPI lõi (không bao gồm năng lượng và thực phẩm) tăng 0,8%, cũng cao hơn nhiều so với dự báo 0,3%. Vietstock đồng thời nhấn mạnh PPI lõi tăng 0,8%, cao hơn mức tăng 0,6% của tháng 12 và vượt xa dự báo 0,3% theo khảo sát của Dow Jones; PPI tổng thể tăng 0,5%, cao hơn dự báo 0,3% và cao hơn 0,1 điểm phần trăm so với tháng trước. Tính theo năm, PPI lõi tăng 3,6% và chỉ số tổng thể tăng 2,9%, đều cao hơn đáng kể so với mục tiêu lạm phát 2% của Fed, qua đó củng cố lập luận rằng “bài toán giá cả” chưa thể xem là đã được giải quyết.
Vietstock cũng chỉ ra cấu phần dịch vụ là động lực chính của đà tăng, khi giá dịch vụ tăng 0,8% theo tháng, mức cao nhất kể từ tháng 7/2025. Ở chiều ngược lại, giá hàng hóa giảm 0,3%, dù nhóm hàng hóa lõi vẫn tăng 0,7%. Trong rổ hàng hóa, giá kim loại tăng 4,8%, trong khi giá năng lượng và thực phẩm giảm; riêng nhóm dịch vụ thương mại tăng mạnh 2,5%, làm dày thêm áp lực lạm phát ở cấp độ bán buôn. Các chi tiết cấu phần này đặc biệt quan trọng với thị trường vì chúng gợi ý áp lực giá có thể mang tính “dính” hơn kỳ vọng, nhất là khi dịch vụ thường có quán tính cao và dễ truyền dẫn sang giá tiêu dùng.
Trong khi thị trường cổ phiếu chịu áp lực từ câu chuyện lạm phát và định giá, thị trường năng lượng lại có chất xúc tác riêng. Giá dầu thô Brent giao sau tại London tăng 1,73 USD/thùng, tương đương tăng 2,45%, đạt 72,48 USD/thùng; dầu WTI giao sau tại New York tăng 1,81 USD/thùng, tương đương tăng 2,78%, chốt ở 67,02 USD/thùng. Theo VnEconomy, động lực tăng đến từ việc vòng đàm phán hạt nhân thứ ba giữa Mỹ và Iran chưa mang lại kết quả cụ thể, làm gia tăng phần bù rủi ro địa chính trị. Một số nhà phân tích cho rằng giá dầu lúc này đang bao gồm phần bù rủi ro khoảng 8–10 USD/thùng, phản ánh lo ngại rằng nếu xung đột quân sự xảy ra ở Trung Đông, dòng chảy dầu thô qua eo biển Hormuz có thể bị gián đoạn.
Sự đồng pha của dữ liệu PPI nóng và giá dầu tăng mạnh tạo ra một “tổ hợp rủi ro” đối với kỳ vọng lạm phát. Dầu thô là đầu vào quan trọng của chuỗi cung ứng và vận tải; khi giá năng lượng tăng, áp lực chi phí có thể quay lại các mắt xích sản xuất – logistics, khiến quá trình hạ nhiệt lạm phát trở nên khó đoán. Đây cũng là lý do vì sao thị trường nhanh chóng chuyển trọng tâm từ câu hỏi “bao giờ Fed hạ lãi suất” sang câu hỏi “Fed có thể giữ lãi suất cao bao lâu”. Vietstock cho biết thị trường phần lớn dự báo Fed sẽ giữ nguyên lãi suất ít nhất đến mùa hè, dù vẫn có những tiếng nói kêu gọi nới lỏng.
Nhìn rộng hơn, phiên giảm mạnh của chứng khoán Mỹ và đà tăng của dầu không chỉ là phản ứng theo tin tức trong ngày, mà là tín hiệu về độ nhạy của thị trường trước bất kỳ dữ liệu nào có thể làm thay đổi đường đi của lạm phát và lãi suất. Khi PPI lõi tăng 0,8% trong tháng và tăng 3,6% theo năm, còn dầu Brent và WTI cùng bật trên 2%, câu chuyện “lạm phát hạ nhiệt trơn tru” trở nên kém chắc chắn hơn. Vấn đề trọng tâm lúc này không nằm ở một con số đơn lẻ, mà ở cách các thành phần giá cả, rủi ro địa chính trị và kỳ vọng chính sách tiền tệ kết hợp để định hình khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư trong những tuần tới.
Khi thị trường bước vào giai đoạn dữ liệu vĩ mô có thể thay đổi kỳ vọng chỉ trong một phiên, câu hỏi đáng theo dõi là liệu đà tăng của dầu cùng áp lực giá dịch vụ có tiếp tục kéo dài, khiến lạm phát trở nên “dai dẳng” hơn, hay chỉ là một cú nhấp nhô ngắn hạn trước khi xu hướng hạ nhiệt quay trở lại?
Miễn trừ trách nhiệm:
Bài viết này không mang tính chất tư vấn đầu tư. Toàn bộ dữ liệu và thông tin được cung cấp chỉ nhằm mục đích tham khảo và giáo dục. Mọi quyết định đầu tư được đưa ra dựa trên nội dung trong báo cáo này hoàn toàn thuộc trách nhiệm của bạn.
Tìm hiểu sâu hơn về lạm phát, chính sách tiền tệ Fed và tác động đến thị trường tài chính – crypto trong chương trình Khóa học Phân tích Vĩ mô & Đầu tư Tài sản số tại BeeUP Academy để nâng cao tư duy phân tích và quản trị rủi ro trong bối cảnh biến động toàn cầu: https://beeup.academy/courses
